Nền kinh tế lớn nhất thế giới xuất hiện ‘vết nứt’: Lạm phát, tiêu dùng, việc làm đồng loạt phát tín hiệu cảnh báo

Henry 04/08/2025 Phân tích cơ bản, Tin tức, Trang chủ

Giá cổ phiếu liên tục lập đỉnh trong năm khi nhà đầu tư kỳ vọng vào sức bền của nền kinh tế và tác động tối thiểu từ lạm phát do thuế quan. Tuy nhiên, những giả định đó đã bị lung lay trong tuần qua.

Tuần trước là một tuần dày đặc dữ liệu, mang đến cái nhìn rõ nét về trạng thái hiện tại của nền kinh tế Mỹ. Mở đầu tuần là những tín hiệu bất ổn trên thị trường lao động: Tỷ lệ tuyển dụng giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng; tỷ lệ nghỉ việc (một chỉ báo quan trọng về niềm tin của người lao động) giảm xuống chỉ còn 2%.

Vào thứ Tư, dữ liệu GDP cho thấy nền kinh tế phục hồi với tốc độ 3% trong quý 2, đảo chiều so với mức suy giảm trong quý 1. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng con số tăng trưởng bề nổi này đã che lấp sự suy yếu bên trong.

Doanh số bán cho khu vực tư nhân trong nước chỉ tăng 1,2%, mức thấp nhất kể từ năm 2022. Đây là một chỉ báo chính về nhu cầu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp.

Nhà kinh tế trưởng Greg Daco tại EY-Parthenon gọi đợt phục hồi này là “ảo ảnh kinh tế”. Ông cho rằng chính sách bất định, áp lực lạm phát tăng do thuế quan và các rào cản nhập cư đang bắt đầu đè nặng lên hoạt động kinh tế.

Ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất, dữ liệu được công bố hôm thứ Năm cho thấy chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng trong tháng 6, tiếp tục neo cao trên mục tiêu 2% của Fed. Chi tiêu tiêu dùng cũng cho thấy dấu hiệu hụt hơi, với mức tăng thực chỉ 0,1% trong tháng 6 sau khi đã giảm 0,2% trong tháng 5.

Dữ liệu gây sốc nhất tuần qua đến từ báo cáo việc làm tháng 7, hé lộ rõ nét nhất sự rạn nứt của thị trường lao động. Nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 73.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với dự báo 104.000. Đáng chú ý hơn là việc dữ liệu tháng 5 và 6 bị điều chỉnh giảm mạnh, tổng cộng giảm 258.000 việc làm. Đây là mức điều chỉnh hai tháng lớn nhất kể từ tháng 5/2020.

Nhìn chung, loạt dữ liệu trong tuần qua vẽ nên bức tranh ngày càng nhiều sức ép đè nặng lên nền kinh tế Mỹ. Các hộ gia đình bắt đầu cảm nhận rõ áp lực ngay khi bước vào giai đoạn nửa cuối năm.

“Thuế quan đang bắt đầu gây ảnh hưởng. Chúng đang khiến lạm phát tăng, làm chậm chi tiêu tiêu dùng và khiến doanh nghiệp trở nên thận trọng”, ông Greg Daco nói với Yahoo Finance.

Chuyên gia kinh tế Michael Pearce tại Oxford Economics nhận định: “Xu hướng đang ngày càng rõ rệt: chi tiêu tiêu dùng đang mất đà”. Ông bổ sung rằng khi tăng trưởng thu nhập thực chững lại, chi tiêu sẽ bị kìm hãm, đặc biệt là với những mặt hàng chịu ảnh hưởng lớn từ giá cả tăng do thuế quan.

Dù doanh số ô tô tăng mạnh vào đầu năm, trước thời điểm thuế được đưa ra, ông Pearce cho biết các ngành nhạy cảm với thuế đã bắt đầu suy giảm trở lại. Ông đồng thời cảnh báo người tiêu dùng rằng tác động từ thuế quan vẫn chưa kết thúc.

Nhóm chuyên gia kinh tế của Wells Fargo do Jay Bryson dẫn dắt viết trong loạt báo cáo “Chartbook”: “Việc cho rằng thuế quan không có tác động là một đánh giá sai lệch”.

Sức ép cũng bắt đầu lan sang kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

“Khi bạn nhìn vào các công ty như Whirlpool hay P&G, họ đang bị ảnh hưởng bởi thuế quan. Dường như thị trường đang chia làm hai: một bên là các công ty bán hàng tiêu dùng đang chịu tác động rõ rệt, bên còn lại là các ông lớn công nghệ tương đối miễn nhiễm với chính sách thuế”, chiến lược gia trưởng Michael Kantrowitz tại Piper Sandler nhận định.

Nhưng ngay cả Big Tech cũng đang cảm nhận sức ép. CEO Tim Cook của Apple cho biết công ty dự kiến chịu thiệt hại 1,1 tỷ USD do thuế quan trong quý hiện tại. Trong khi đó, hàng loạt công ty phục vụ người tiêu dùng như Shake Shack, Canada Goose cho đến hãng đồ ăn nhẹ Kellanova, đều chật vật trong mùa báo cáo tài chính vì người tiêu dùng nhạy với cảm giá bắt đầu siết chặt chi tiêu.

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG: Mrs. Bích Thủy

Hotline (Zalo) : 0904 359 559